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20G无缝钢管低库存与钢价涨跌不存在
时间:2018年11月19日 来源:www.lcyingtong.com 作者:优乐国际 点击:

 历史规律表明,20G无缝钢管低库存与钢价涨跌不存在一一对应的关系,供需格局改善(或预期)才是钢价上涨的唯一驱动因素。在钢价持续下跌倒逼钢厂生产调整的前提下,需求企稳或恢复成就了近期为数不多的钢价阶段性反弹机会,如2013年7月、2014年3月中旬。近两年下游需求波动逐步收敛且相对平稳,短期高炉开工率快速下滑使得供需格局阶段性改善,正成为快速下跌后钢价阶段性反弹相对有效的先验指标。就目前而言,相对3月中旬较低的库存为钢价企稳提供了良好客观条件,但指望供给端迅速收缩调整,其演绎路径只能是钢价继续下跌导致盈利恶化,综合考虑短期需求快速回落概率不大而行业盈利尚可的基本面,我们倾向认为这是一个相对缓慢且需要等待的过程。自“五一”小长假后,钢价一路下行。受固定资产投资、工业增加值和房屋新开工面积持续下滑影响,钢材、铁矿石期货跌破前期低点,带动国内现货持续下滑,20G无缝钢管市场信心不断受挫,钢材价格连创新低。
后期钢市仍将继续震荡筑底。5月上旬粗钢产量仍创新高,重点钢企粗钢日均产量已连增4旬,而钢材社会库存降速持续放缓,市场供给压力依旧严峻。铁矿石等原材料价格大幅下滑,成本对钢价的支撑力度减弱。主导钢厂价格下调,钢贸商资金面紧张,市场看空心态增加。1-4月房地产开发投资和房屋新开工面积继续下降,一线城市房价也出现下跌,加之6月高温多雨季节,短期内钢材需求难以大幅增长。宏观经济持续低迷,加大铁路投资、棚户区改造、定向降准等微刺激措施效果不明显,且政府对经济放缓容忍度增加,后期大规模自己政策基本无望,而针对钢铁业、房地产业等行业贷款难以放松。基于上述多种因素,预计短期内20G无缝钢管市场仍将持续弱势震荡,但下跌的幅度也有限。螺纹钢和铁矿石价格仍将延续“螺旋式”下跌过程。对于铁矿石来讲,之所以我们认为其当前的下跌空间相对较高,从供给端来看,无论是进口铁矿石还是国产铁矿石都处于高位。同时更能表征铁矿石终端需求的生铁产量同比增速处于低位。从供求两端来看,当前铁矿石所处的基本面环境比2012年还弱,价格下跌空间仍然较大。
上周螺纹钢社会库存大幅下降6.2%。从近期主要社会库存的变动来看,螺纹钢、线材的社会库存处于明显的下降趋势。我们认为这主要体现了贸易商采购意愿不强导致的被动去库存,此外终端用户的采购量可能会受到钢材价格偏低的正面刺激,但总体来看,社会库存的下降不会对20G无缝钢管价格产生向上的支撑。

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